Pourquoi les actions des puces ont plongé, le pétrole a glissé et le bitcoin a suivi

Le mercredi 4 novembre, les marchés américains étaient en fête. L’indice Dow Jones a gagné 3 %, les investisseurs saluant le résultat des élections de mi-mandat. Vingt-quatre heures plus tard, la fête était finie. Jeudi, le principal indice des fabricants de puces américains a chuté de 12 % en une seule séance, le Nasdaq, riche en valeurs technologiques, a perdu 5,5 %, et environ 2 300 milliards de dollars de valeur se sont évaporés des cent plus grandes sociétés du Nasdaq.

Ça ne s’est pas arrêté là. Les marchés asiatiques ont suivi vendredi, le pétrole s’apprêtait à subir une forte baisse hebdomadaire, et le bitcoin, dont certains espèrent encore qu’il se comportera comme de l’« or numérique », a chuté avec les valeurs technologiques. Puis, vendredi après-midi, un rapport sur l’emploi étonnamment solide a accru la probabilité que la banque centrale américaine relève encore ses taux en décembre.

À ne regarder que les titres, on aurait dit le chaos. En y regardant de plus près, un schéma apparaît : les placements les plus en vogue de 2026 se sont tous dénoués en même temps. Cet article explique ce qui s’est passé, pourquoi, et ce qu’il faut surveiller ensuite.

Ce qui s’est réellement passé

Voici la semaine du 30 octobre au 6 novembre en chiffres. La plupart des données courent jusqu’à la clôture du 5 novembre ; les marchés asiatiques et le bitcoin, jusqu’au 6 novembre.

Le chiffre le plus spectaculaire n’est pas dans le tableau. Le 5 novembre, le VIX, un indice qui mesure l’ampleur des turbulences attendues par les investisseurs sur les actions américaines au cours du mois suivant, souvent appelé l’« indice de la peur » de Wall Street, a bondi de près de 70 % en une journée, de 16,6 à 28,2. Selon 24/7 Wall St., seuls deux jours depuis 1990 ont connu une hausse plus forte en pourcentage : en février 2018 et en décembre 2024.

Les petits investisseurs l’ont ressenti aussi. Vanda Research, qui suit les achats et ventes des particuliers, a indiqué que ceux-ci avaient vendu pour 358 millions de dollars nets d’actions individuelles à la mi-journée le 5 novembre, leur plus forte journée de ventes depuis mars 2020, quand le COVID a frappé les marchés.

Pourquoi les actions des puces ont-elles autant chuté ?

Pendant la plus grande partie de 2026, le placement le plus en vogue au monde a été l’intelligence artificielle, et en particulier les entreprises qui fabriquent les puces et construisent les centres de données sur lesquels tourne l’IA. Quand un placement est aussi populaire, beaucoup d’investisseurs détiennent les mêmes actions pour la même raison. Le placement devient alors « encombré » : si une raison de vendre apparaît, beaucoup se ruent vers la sortie en même temps.

Deux raisons sont apparues en une semaine.

La première était le doute sur les dépenses d’IA. Le 30 octobre, l’action Intel a fortement reculé avant l’ouverture après des perspectives décevantes, et Amazon a annoncé environ 77 milliards de dollars d’investissements en un seul trimestre, plus du double des 35 milliards de l’année précédente. Des dépenses énormes ne sont une bonne nouvelle pour les fabricants de puces que si les investisseurs croient qu’elles finiront par rapporter. Le Nasdaq a perdu 2,9 % ce jour-là, ce qui a installé une ambiance nerveuse.

La seconde était l’élection. Le 4 novembre, après des informations selon lesquelles les démocrates avaient remporté les deux chambres du Congrès, les marchés ont d’abord monté. Le cabinet d’analyse Zacks a expliqué que les investisseurs saluaient la fin de l’incertitude politique et la perspective d’un blocage, c’est-à-dire moins de grandes lois nouvelles. Un jour plus tard, une autre lecture l’a emporté pour les valeurs de l’IA. Plusieurs médias, dont Yahoo Finance et Euronews, ont lié la chute de jeudi à la crainte que le nouveau Congrès et les gouverneurs nouvellement élus restreignent la construction de centres de données et renforcent le contrôle de l’IA et des géants de la tech. Goldman Sachs a estimé qu’environ 45 % de la capacité de centres de données prévue aux États-Unis pourrait faire face à des restrictions au niveau des États.

Tout le monde n’est pas d’accord pour dire que la politique était la vraie cause. Charlie McElligott, stratégiste chez Nomura, a décrit la séance de jeudi comme des prises de bénéfices de fonds spéculatifs après une longue hausse, et non comme un changement de fond. Les deux explications peuvent être en partie vraies : quand un placement est encombré, une nouvelle modeste peut déclencher un mouvement bien plus grand qu’elle ne le mérite.

Pétrole, or et guerre

La deuxième grande histoire de la semaine, c’était l’énergie. Le prix du Brent, la principale référence mondiale du pétrole, est passé de 113,43 dollars le baril le 30 octobre à 98,29 dollars le 5 novembre, une baisse d’environ 13 %. Le pétrole américain (WTI) a reculé d’autant. Rien que le 4 novembre, le Brent a perdu environ 9 %.

Reuters et Bloomberg ont lié cette chute aux attentes, après l’élection, d’un apaisement de la guerre américano-israélienne avec l’Iran, et à la reprise des exportations de pétrole du Golfe. L’Iran a signalé trois nouvelles attaques contre des pétroliers le 5 novembre, ce qui a fait rebondir les prix de près de 4 % ce jour-là. Autrement dit, le pétrole est tiraillé entre l’espoir de paix et la réalité des attaques en cours.

Un pétrole moins cher compte bien au-delà des compagnies énergétiques. Il pèse sur le prix de l’essence, des billets d’avion et du transport de presque tout, si bien qu’une forte baisse apaise les craintes d’inflation. Cela aide à comprendre pourquoi les obligations d’État ont progressé pendant la semaine : le rendement (le taux d’intérêt) des obligations américaines à deux et dix ans a chacun reculé de 0,10 point de pourcentage au 5 novembre, et le rendement allemand à dix ans est tombé à son plus bas depuis fin août, selon Trading Economics.

L’or, valeur refuge classique quand les marchés s’inquiètent, a gagné environ 5,5 % pour atteindre à peu près 4 122 dollars l’once le matin du 5 novembre.

Puis est arrivé le rapport sur l’emploi

Le vendredi 6 novembre, le gouvernement américain a publié son rapport mensuel sur l’emploi. Les économistes attendaient environ 65 000 créations d’emplois en octobre. Le chiffre réel a été de 165 000. Le chômage est tombé à 4,1 %, les salaires ont augmenté de 0,4 % en un mois, et les deux mois précédents ont aussi été révisés à la hausse.

Normalement, un marché du travail solide est une bonne nouvelle, et pour les salariés, c’en est une. Pour les marchés cette année, c’est plus compliqué, car la banque centrale américaine, la Réserve fédérale (la Fed), relève ses taux pour lutter contre l’inflation. Un marché du travail solide signifie que les salaires continuent de grimper, ce qui peut maintenir l’inflation élevée et rend une nouvelle hausse de taux plus probable.

C’est exactement ainsi que les marchés ont réagi. Le rendement du Trésor à deux ans est monté à 4,52 %, le dollar s’est renforcé, et les marchés à terme, via l’outil FedWatch du CME, ont fixé la probabilité d’une hausse de taux en décembre à environ 77–78 %, soit à peu près 10 points de plus en une journée, selon AP et Reuters. L’or a rendu environ 1,2 %.

La Fed n’est pas seule. La même semaine, la Banque d’Angleterre a relevé ses taux pour la première fois en trois ans, à 4,00 %, et les banques centrales d’Australie et de Suède ont aussi relevé les leurs. Partout dans le monde, le coût de l’emprunt continue d’augmenter.

Et le bitcoin dans tout ça ?

Le bitcoin a clôturé vers 80 500 dollars le 4 novembre, puis a chuté de 5,5 % le lendemain, presque exactement au même rythme que le Nasdaq. Vendredi après-midi, il tournait autour de 75 400 dollars. Sur l’ensemble de la semaine, la perte paraît faible, environ 2,5 %, mais seulement parce que la semaine avait commencé par une hausse. Du pic de mercredi à vendredi, il a perdu plus de 6 %.

Deux forces propres aux cryptos ont accentué la baisse. D’abord, environ 1,1 milliard de dollars de paris sur les prix des cryptos ont été clôturés de force en 24 heures le 5 novembre, dont environ 88 % pariaient sur une hausse, selon des données de CoinGlass citées par crypto.news. Quand des traders empruntent pour parier, la plateforme vend automatiquement leur position si le prix va contre eux, et ces ventes font encore baisser les prix. Ensuite, les ETF bitcoin au comptant américains, ces fonds qui permettent aux particuliers de détenir du bitcoin via un compte-titres, ont subi environ 1,5 milliard de dollars de sorties en cinq séances, selon des données de Farside citées par CryptoSlate. Cela s’ajoutait à un important piratage de la plateforme Binance le 29 octobre.

La leçon de la semaine : dans une chute menée par les valeurs technologiques et les taux, le bitcoin s’est comporté comme un actif technologique risqué, pas comme de l’or. Pendant ce temps, l’Ether et le BNB sont restés à peu près stables, rappel que les cryptos ne forment pas un seul et même placement.

Faut-il s’inquiéter ?

Il y a de vraies raisons de s’inquiéter. Une chute de 12 % en un jour de l’indice des puces est extraordinaire, le bond du VIX figure parmi les plus forts jamais enregistrés, et si les craintes autour des centres de données se traduisent en vraies lois, le placement IA pourrait connaître un ajustement plus long.

Mais il y a aussi des signes que l’épisode tenait surtout au positionnement des investisseurs, et non à un système financier en panne :

• Les marchés du crédit sont restés calmes. Le supplément d’intérêt que paient les entreprises pour emprunter par rapport à l’État américain, appelé écart de crédit, a à peine bougé : 0,94 % le 30 octobre contre 0,93 % le 5 novembre pour les entreprises de bonne qualité, selon les données FRED. En cas de vraie tension financière, cet écart se creuse généralement vite.
• Tout n’a pas baissé. La Bourse de Hong Kong a gagné environ 5 % sur la semaine, le FTSE 100 britannique était légèrement en hausse jusqu’au 5 novembre, et l’or a progressé.
• Les ventes forcées sont peut-être terminées. CoinDesk a rapporté le 6 novembre que les taux de financement des cryptos, qui mesurent combien les traders paient pour garder ouverts leurs paris à effet de levier, étaient revenus près de la neutralité, ce qui suggère qu’une grande partie de l’endettement excessif a été purgée.

Les mouvements provoqués par des positions encombrées peuvent s’inverser vite, ou devenir une tendance plus longue si l’inquiétude qui les sous-tend se révèle fondée. Les éléments disponibles à la fin de cette semaine ne permettent pas de trancher.

Ce qu’il faut surveiller

• Inflation américaine, 10 novembre : l’indice des prix à la consommation d’octobre sera le prochain grand test de la probabilité de 77–78 % d’une hausse de taux en décembre. Un chiffre modéré pourrait calmer les marchés ; un chiffre élevé accentuerait la pression.
• Prix à la production américains, 13 novembre : une mesure de l’inflation « en préparation », avant qu’elle n’arrive dans les rayons.
• Le VIX : si l’indice de la peur redescend d’environ 28 vers le bas de la fourchette des 20, jeudi était probablement une purge ponctuelle. S’il reste élevé, la nervosité s’installe.
• Les écarts de crédit : s’ils commencent à se creuser, la tension se propage au-delà des valeurs technologiques.
• Le pétrole autour de 100 dollars : les attaques de pétroliers et tout progrès dans les discussions entre les États-Unis et l’Iran tirent en sens contraires, et le pétrole est le facteur décisif pour l’inflation.
• Les flux des ETF bitcoin : un passage des sorties aux entrées serait le premier signe du retour des acheteurs.

En termes sismiques, cette semaine a été un vrai séisme : magnitude 4 sur 5. Qu’il s’agisse de la secousse principale ou d’une secousse précurseur d’un événement plus grand dépendra des prochaines publications de données, et de la transformation ou non des craintes sur la régulation de l’IA en véritables règles.